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招商宏观:调整MLF利率的约束转为通胀 10月需继续观察

时间:2019-09-25 08:38:07 来源:本站 阅读:3942708次

  招商宏观指出,9月初MLF利率难以下调的重要约束是彼时较为明显的人民币汇率贬值压力、以及相应的稳汇率需求,而逆周期因子在近两周呈现出逐步消退的状态,这给上周调降MLF利率提供了较为友好的外部环境。但受到“猪油共振”担忧的冲击,今年四季度末以及明年上半年CPI同比过3%的概率明显提高,调整MLF利率的约束转为通胀这一内部约束,调降MLF利率预期的落空也成为近期股票与债券市场调整的重要原因,虽然此后1年期LPR如期小幅下调5bp,但这并未对资本市场形成明显提振。本次LPR的下调主要仍体现此前普遍降准对于银行负债成本的节约,商业银行主动“让利”的意愿并不强烈,后续若需要继续实现LPR的下降,调降MLF利率可能仍是必要的选项,但从目前的通胀走势来看,这一时间窗口仅在10月份显得非常有限,需要继续观察。


(责任编辑:DF398)

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